SHOREX. ETF, or et matières premières étaient les grands thèmes du Forum des gérants de fortune.
NICOLETTE DE JONCAIRE

Le marché des El I- mentait d'être bien représenté. Il s'est multiplié par six en cinq ans à peine, d'après Thibaud de Cherisey, directeur du développement des ETF chez Invesco Asset Management et atteint aujourd'hui une nouvelle phase de maturité qui attire l'attention des organismes de surveillance. Corollaire positif de ce scrutin pas toujours bienveillant? Le terme ETF devrait dorénavant être défini de manière plus restrictive et ne concerner que les.., fonds échangés sur les bourses. Karine Hoang était venue y dévoiler l'une des nouvelles étoiles montantes du marché français, Ossiam, une filiale de Natixis, qui propose des stratégies originales comme «Minimum Variance», un tracker sur les les 250 valeurs les plus liquides du S&P 500 équipé d'un mécanisme de pondération destiné à limiter la volatilité du portefeuille. Mais c'est l'or qui était au centre des débats. A 1734 dollars l'once, soit une hausse de 700% en 12 ans (28% par an), la performance du métal précieux bat celle de tous les placements possibles. «L'or et l'argent sont une classe d'actifs qui ne ressemble à aucune autre.

Rien à voir avec les matières premières», commente Rolf Nef, fondateur du Tell Gold & Silver Fund. Le marché de l'or est le marché de l'émotion car si son rôle économique est, somme toute, négligeable, il reste, pour Ron William, stratège chez Mig, le refuge ultime par excellence. Et de poursuivre que chaque grande étape psychologique (la barrière des 1000 dollars en 2008) est suivie d'une période de consolidation puis de deleveraging mais que, en dépit des fluctuations de court terme, la courbe est bel et bien parabolique depuis plus de dix ans. Au cours d'une année où toutes les prévisions se sont avérées tour à tour erronées où sont le rebond du Japon prévu en début d'année, la reprise de la croissance aux Etats-Unis sur laquelle comptaient les investisseurs au premier trimestre, le rebondissement tant attendu des économies émergentes de l'été et la stabilisation de la zone euro? l'or seul a tenu ses promesses. Ambiance et prévisions plutôt moroses de la part des participants, tant sur la croissance américaine que sur une résolution de la crise européenne (et que sur leur corollaire, le redémarrage des pays à forte croissance). Avec 500 ou 600 milliards de roll-over de la dette italienne, largement détenue par les banques françaises et un agenda Sarkozy-Merkel à deux temps, l'or reste, à leurs yeux, l'unique valeur de stockage et de préservation.

L'attention est détournée par les banques centrales) vers l'assèchement de liquidités mais ce n'est qu'un faux-semblant. Le seul vrai problème? La dette, encore la dette et toujours la dette. De l'avis général, nous pouvons nous attendre à une nouvelle année sombre, avec des soubresauts positifs - comme les baisses temporaires de taux souverains observés récemment - mais une descente aux enfers inéluctable «jusqu'à ce que les crédits aient été épurés» selon Paul Trustain, CEO de Bullion Vault. Fi de l'observation de Marcus Grubb, directeur du World Gold Council et modérateur du débat, et de son observation sur l'optimisme de certains grands investisseurs qui estiment d'ores et déjà que les prix actuels reflètent toutes les mauvaises nouvelles et que la tendance va se retourner. Et de citer un fonds de 210 milliards de dollars déjà investi à 75% en actions et sans position or (sans en révéler l'identité malheureusement). Pour les prêtres de la grande messe de l'or qui s'est tenue hier, le métal précieux est loin d'avoir dit son dernier mot.

L'OR RESTE LE REFUGE ULTIME AVEC 500 Ou 600 MILLIARDS DE ROLL-OVER
DE LA DEVIL ITALIENNE EN 2012.